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投資要點一二線城市地產銷售明顯邊際改善。30大中城市商品房成交套數：2月一線、二線、三線同比增速分別達到60%、-12%、25%。30大中城市商品房成交面積：2月一線、二線、三線同比增速分別達到45%、-6%、19%。2月以來，一線城市新房住宅成交量增速大幅提速，二線城市成交量增速觸底回升。地產改善略超預期，帶動家居板塊估值修復。1-2月份，全國住宅竣工面積8925.56萬平方米，同比下降7.80%，相對去年同期的增速回升9.30個百分點。去年12月地產竣工、銷售數據更是實現增速轉正，去年竣工房屋裝修支撐今明兩年家具消費需求，19年家具行業流量端壓力有望得到緩解。房屋新開工面積增速2018下半年來顯著提升，考慮到竣工通常滯后新開工1~2年時間，新開工面積的回暖有望推動1920年地產成交有所改善。投資建議：預計19年家具行業的壓力仍將持續，行業加速洗牌。我們看好家具龍頭在渠道實力、成本效率控制能力、產品質量等多重優勢下跑贏行業。建議關注全屋定制+整裝領跑行業的尚品宅配，與喜臨門(603008)強強聯手的軟體龍頭顧家家居，以及大家居+信息化厚積薄發的歐派家居。市場回顧本周，上證綜指下跌0.43%，報收3090.76點，輕工制造指數上漲2.82%，在申萬27個一級行業中排名第2。分子行業來看，漲跌幅由高到低分別為：家具（6.79%）、包裝印刷（3.73%）、文娛用品（2.86%）、造紙（-0.39%）、珠寶首飾（-0.65%）、其他輕工制造（-2.92%）。行業動態2018年中國智能家居出貨近1.5億臺紅星美凱龍用“市場倍增戰略”錨定未來漿、紙市場：需求疲弱看空氣氛濃郁風險提示宏觀經濟增長不及預期；地產調控政策風險；新店經營不及預期；市場推廣不達預期；原材料價格波動風險；經銷商管理風險等。（責任編輯：HN888）

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